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Acciones

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Con relación a renta variable, las acciones son protagonistas de este segmento en el mercado de valores ecuatoriano. Dichas acciones son títulos valores que representan una parte o cuota del capital social de una sociedad anónima, las cuales una vez adquiridas por el inversionista, le proveen de varios derechos políticos y económicos sobre la compañía
emisora. Se considera renta variable ya que su rendimiento futuro no esta predeterminado pues depende de varios factores económicos y financieros sobre la naturaleza y dinamismo del negocio emisor.

Las empresas colocan acciones en el mercado de valores con el objetivo principal de captar fondos del público. Al ser un método para conseguir capital no reembolsable en el futuro inmediato, funciona de forma eficiente para el financiamiento de proyectos productivos sin aumentar endeudamiento. A diferencia de los mercados financieros internacionales, las acciones no son un instrumento muy utilizado en el mercado nacional de valores ya que aproximadamente el 99% de transacciones bursátiles en el Ecuador corresponde a la oferta y demanda de títulos valores de renta fija. Sin embargo, como veremos mas adelante, existen varias razones para fomentar dicho mercado.

Tipos de acciones

Existen dos tipos de acciones en el mercado de valores nacional. La legislación ecuatoriana establece de forma precisa los derechos que cada acción provee al inversionista según la naturaleza del titulo valor. A continuación, se expone brevemente las características de cada tipo de acción.

Acciones ordinarias o comunes:

El tenedor de este tipo de acciones tiene el derecho de voz y voto en las juntas de accionistas, en las cuales se deciden varios temas de interés sobre la dinámica de la empresa en cuestión. Sin embargo, no posee privilegios en cuanto a los derechos económicos de cobro.

Acciones preferentes:

El tenedor de una acción preferente no tiene derecho de voto en la junta de accionistas. No obstante, posee un mayor grado de jerarquía en el cobro de dividendos o en la distribución del patrimonio en caso de quiebra por parte de la compañía.

Para el inversionista, la existencia de dos clases de acciones, le provee de flexibilidad en cuanto a la elección del titulo valor que se adapte de mejor forma a sus expectativas con relación al rendimiento y riesgo.

Ganancias al invertir en renta variable

El rendimiento generado al invertir en renta variable proviene de dos fuentes. El pago de dividendos y el aumento en el precio de la acción. A continuación, se explicará con mayor detalle.

Dividendos en efectivo:

Si la compañía genera utilidad en el ejercicio económico, el accionista podrá acceder a una parte de dicha utilidad en proporción a la cantidad de acciones que tenga en la compañía.

Precio accionario:

Un incremento en el precio accionario se denomina comúnmente como
ganancia de capital ya que, si el precio de dicha acción aumenta de forma significativa, elinversionista podrá vender dicha acción a un mejor precio del que había negociado.

Rentabilidad accionaria a manera de ejemplo

Una vez explicado como los inversionistas obtienen ganancias al invertir en renta variable de forma teórica, es valioso exponer un caso real. Por lo cual, a través del uso de estadísticas del mercado de valores, se expondrá las ganancias obtenidas al invertir en una de las empresas con mayor reconocimiento en la economía nacional.
La empresa en cuestión es Corporación Favorita, la cual se considera la empresa no gubernamental más grande del Ecuador. De esta forma, si se hubiera invertido $1.000 en acciones de Corporacion Favorita el 01 de enero del 2019, la tabla adjunta muestra las ganancias esperadas a finales de 2019. El rendimiento aproximado es del 13,85% lo cual es significativamente más alto que el rendimiento ofrecido por otros títulos valores o la banca tradicional.

Consideraciones de inversión en renta variable

Una vez analizado la dinámica y beneficios de ejecutar inversiones en el mercado de renta variables, existen varias consideraciones fundamentales para que el inversionista mitigue varios riesgos y pueda elaborar estrategias eficientes en relación con compra de acciones en el mercado bursátil del Ecuador. Al ser un mercado de altos rendimientos, varios expertos del mercado financiero han desarrollado y determinado varias reglas importantes al invertir en renta variable, entre las cuales están las siguientes:

  1. Es preferible invertir en valores de renta variable durante periodos prolongados. Invertir en valores de renta variable durante tres años o más será de mayor beneficio que realizar inversiones durante un breve espacio de tiempo. Según estadísticas, existe mayor probabilidad de apreciación accionaria si se amplia el intervalo de tiempo de la inversión.
  2. Es fundamental invertir en una gama diversificada de valores de renta variable. En palabras más exactas, es
    imprescindible evitar invertir el capital total en compañías de una sola industria o sector económico. De esta
    forma, se minimiza en lo posible el riesgo no sistemático.
  3. Realizar contribuciones regulares (mes a mes) al invertir en valores de renta variable es una estrategia
    comprobada en el mercado accionario ya que permite una mejor diversificación en relación con el tiempo.
  4. Es indispensable realizar un análisis detallado sobre la trayectoria empresarial de la compañía y tener un
    claro entendimiento sobre la dinámica económica del sector al que pertenece. De esta forma, el inversionista
    tendrá mejores herramientas tanto para seleccionar el activo como para su respectivo monitoreo.

Beneficios de emitir acciones como
mecanismo de financiamiento

Emitir valores de renta variable como mecanismo de financiamiento se ha convertido en una práctica generalizada en mercados financieros desarrollados. Grandes corporaciones en el mercado internacional buscan capital a través de este método debido a las siguientes razones:

  1. Alternativa de levantamiento de capital sin incurrir en las pesadas obligaciones de acceder a deuda bancaria como garantías exageradas.
  2. La compañía emisora obtiene financiamiento sin la obligatoriedad de devolverlos en el corto y mediano plazo.
  3. Convierte al negocio emisor en una opción más atractiva como destino de inversión ya que la mayoría de los inversionistas evitan negocios cuyo sostenimiento es puramente deuda bancaria debido al riesgo intrínseco
    que existe.
  4. Permite mejorar el proceso de valoración empresarial debido a los diversos mecanismos existentes en relación con la cotización de acciones.

HOW TO INVEST

HOW TO INVEST

1. Contact a broker

To invest in the stock market it is necessary to contact a broker since in Ecuador they are the only entities authorized to execute investments.

It is important to mention that the companies that list their titles in the stock market are very solid and strictly regulated companies.

At PlusValores we not only help the investor to choose the best investment option. Subsequently, the purchase and sale transaction is carried out efficiently on the stock exchanges.

2. Deliver the required documentation

Once the investor has made his decision, the delivery of the following documents is required:

  1. General forms (Know your client).
  2. Copy of passport.
  3. Copy of the visa or temporary entry permit in the case of non-resident foreigners in Ecuador.
  4. Copy of the electricity, water or telephone bill. (Any kind of certificate that ensures your place of residence).
  5. Last bank or saving account statement. (Any kind of certificate that has the necessary information to be able to make the deposits of the profits obtained in the market of securities of Ecuador).

 

3. Transfer funds

The next step is transfer funds. Once PlusValores confirms the transfer, they can carry out the transaction in the stock exchange systems.

4. You are already an investor

Once the transaction is closed, the investor receives all the documents that support the transaction.

You need to know that:

It is necessary to know that the security you acquired is dematerialized, this means that you will not have a physical title, but an electronic title, which will be registered in a centralized securities depository.

5. Receive the return

Now, the time to receive your return has come. In the case of fixed income, you will receive interest and dividends in case of shares on the dates established in the contract.

Remember that:

If you want to recover your investment before the deadline, you can sell the securities through a broker.

Summary

  1. Ecuador’s financial markets are based on the US dollar, so no currency risk.  The financial markets are safe and regulated.
  2. Even during the COVID crisis the market grew.
  3. You don’t have to live in Ecuador to invest in the country’s financial market.
  4. If you are an expat living in Ecuador, you can use stocks, bonds, and commercial paper (True about commercial paper?) to fulfill the Investor Visa requirements.  These investments alternatives can offer a higher return than a CD and are as safe (or safer) as a bank or saving CD.  Plus,  if you need to leave the country quickly, unlike bank or saving CD’s , there is a ready market to sell your investment.
  5. There a number of outstanding investment alternatives.
  6. It’s easy to invest.  
  7. Plus Valores  with its English-speaking staff can direct you to the best financial  alternatives to match your investment or visa requirement needs.

FINANCIAL ASSETS

FINANCIAL ASSETS

A brief introduction about what the financial market of Ecuador offers

Public Securities

Public securities are debt securities issued by various organizations belonging to the Ecuadorian public sector. Below we can see what are the public sector investment options in relation to the effective annual rate. It is important to mention that the effective annual interest rate is the real return on a savings accounts or any interest-paying investment when the effects of compounding over time are taken into account.

Corporate Bonds

Corporate bonds are securities issued by private companies to finance their activities. The accumulated amount negotiated for June 2020 covers an amount of 218 million dollars. As can be seen in the graph, there is hopeful dynamic in the corporate bond market.

Commercial Paper

Commercial paper is a security that represents debt which grants a right to collect interest and capital in the short term. The amount negotiated is around 402 million dollars in this year. 55 companies have issued commercial paper. In the attached graph are the 10 companies with the highest returns in the commercial paper market.

Accounts Receivable Factoring

Accounts Receivable Factoring are generic securities whose structuring does not require a risk rating. The amount negotiated in this security for 2020 is around 173 million dollars. In the attached graph are the 10 companies with the highest returns.

TWO INVESTMENT EXAMPLES

Fixed Income (Corporate Bonds)

In fixed income, there are several investment options, among which PAPIZZEC stands out.

PAPIZZEC is the company in charge of the establishment and administration, here in Ecuador, of the third largest restaurant chain in the United States, Papa Johns. It arrived in 2004, and currently has 16 stores nationwide, being one of the main objects of demand in the market.


Stocks

Regarding stocks, one of the best alternatives is Corporación Favorita

Corporación Favorita is the largest non-state company in Ecuador. It has 22 national commercial chains and 12 international commercial chains. It has 15 industrial plants, 9 distribution centers and 332 national commercial stores. Despite the pandemic, Corporación Favorita has given good results since most of its business lines did not stop operating during the sanitary emergency. The company is an important part of a strategic sector that provides financial stability to all its shareholders.

Financial Alternatives in Ecuador

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FINANCIAL ALTERNATIVES IN ECUADOR

Market of Securities in Ecuador

Public Securities, Corporate Bonds and Commercial Paper

Structure of the Market of Securities

As in the United States, there is the New York Stock Exchange (NYSE), National Association of Securities Dealers Automated Quotation (NASDAQ) and the American Stock Exchange (AMEX), here in Ecuador  the market of securities is made up of two important stock exchanges. Thus, through the strategic participation of the Quito Stock Exchange (BVQ) and the Guayaquil Stock Exchange (BVG), the market of securities in Ecuador has evolved in an efficient way.

Consolidation and development

Is there a market of securities in Ecuador?

Absolutely,

At the end of 2019, the amounts traded on the stock market represented 10.4% of GDP (Gross Domestic Product) of Ecuador. Indicator below several Latin American countries. However, considering that it is a relatively young market, it is on a hopeful path of consolidation and development. As can be seen in the attached graph, at the end of 2019, the stock market registered 11,797 million dollars in negotiated amounts, which represented  growth of 57.8% compared to the previous year.

Financing Mechanism

Efficient financing alternative

Private companies have placed a total of 4,559 million dollars in the stock market, which is 23.5% more than in 2018. As can be seen in the attached table, renowned companies with an impressive level of sales are using the stock market as a financing alternative. In this way, an important change can be observed in the preferences of companies to obtain financing.

Smart Investment

Is it profitable to invest in the market of securities of Ecuador?

The stock market is an excellent investment alternative since it offers different instruments from companies with higher returns than those offered by the traditional financial system. Currently, there are accounts receivable factoring closing with returns of around 9%.

All companies that issue securities in the stock market have to make their information public. Thus, investors have the information to execute smart investments.

In times of pandemic

Good news!

Despite the terrible impact of COVID-19 on the Ecuadorian economy, the stock market is growing amid this crisis. Between January and April 2020, operations represent 4,174 million dollars, 5.12% more than in the previous period. At a time when businesses need liquidity, accounts receivable factoring and commercial paper have become a necessity for many companies. The isolation and paralysis of productive activities has hit the economic system. So the resilience of the stock market is impressive.

Regulatory Agent

The entity that issues the securities market regulations is the Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera which is the financial policy and regulation board in Ecuador. Is also responsible for issuing the regulation in the monetary, credit, exchange, financial and insurance.

In this way, the high degree of regularization and supervision provides safety and transparency to all actors in the stock market.

Supervisory Agent

Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros is the supervisory agent for the stock market in Ecuador. This entity exercises the surveillance, audit, intervention, control and supervision of the stock market for which it will be governed by the provisions of the law of stock market.

Financial Markets in Ecuador

Dollarized Economy

In Ecuador, the U.S. dollar is recognized as domestic currency. For this reason, Ecuador becomes an attractive investment destination. Below are the most important advantages.

1.Investment with less risk: The dollar allows international companies to see the country as an attractive destination for investments, because there is no exchange risk and there is low inflation.

2.Long-term credit: With a strong currency, financial institutions have more incentive to lend over the long term, because they know that the value of money will remain stable.

3.Government cannot print currency: The government cannot print money in excessive quantities. Therefore, the expense is controlled,  and this does not allow hyperinflation.

Boletín Enero 2020

 

Nuestras Ofertas

 

Análisis General del Mercado

Debemos mencionar que nuestro mercado, así como algunos mercados a nivel mundial y de América Latina, son mercados de Renta Fija, pues, el inversionista, por desconocimiento o por una mayor resistencia al riesgo, prefiere tener una renta establecida con plazos determinados. No obstante, siempre recomendamos a nuestros clientes diversificar sus inversiones por el tipo de renta, esto es tener inversiones en renta fija y en renta variable para lograr reducir el riesgo y que su rentabilidad ponderada sea mayor.

Ratificando lo mencionado anteriormente, podemos observar en el siguiente gráfico, que el volumen negociado en renta fija, históricamente ha sido superior al negociado en renta variable. Al cierre del año 2019, el volumen total negociado fue de $ 11,796.8 millones de Dólares, donde el volumen negociado en renta fija fue $ 11,701.9 millones de dólares y el volumen negociado en renta variable fue $ 94.8 millones de dólares.

En el mes de enero de 2020, el volumen total negociado a nivel nacional fue $ 1,284.7 millones. De los cuales el 99.6% fue negociado en renta fija y el 0.4% en renta variable. Este volumen representa el 11% del total negociado en el año 2019.

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

Análisis del Mercado de Renta Variable

El mercado de acciones en el Ecuador ha tenido un comportamiento relacionado, más que a la rentabilidad de las empresas que cotizan en Bolsa, a la cantidad de liquidez y del dinamismo de la oferta y demanda.

De igual manera, el dinamismo del mercado no guarda mayor relación con la situación económica del país. Al ser un mercado pequeño, por la participación que tiene en la economía global ecuatoriana, las medidas económicas, las declaraciones del gobierno de turno o factores externos, no generan impactos importantes. Sin embargo, no se descarta que un factor determinado influya en el comportamiento de este mercado.

Lo que sí se puede observar es que el monto efectivo negociado en el año 2019 fue superior en un 40% al monto efectivo negociado en el año 2018, lo que denota un mayor dinamismo del mercado de acciones, principalmente.

Para el mes de enero de 2020, el monto efectivo negociado en acciones fue de $ 5.1 millones, esto es 68% más que lo negociado en el mismo periodo del año 2019 ($ 3.1 millones). En el periodo de análisis, la acción de Corporación Favorita tuvo una participación de 40% sobre el valor efectivo negociado, seguida de la acción de Industrias Ales con el 22%.

 

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

Respecto a los dividendos que las empresas han entregado a sus accionistas, en función de los resultados del ejercicio fiscal 2018, se estima que éstos representan alrededor del 10% de rendimiento. Se espera que, para el segundo trimestre del presente año, la mayoría de empresas ya hayan determinado los dividendos a repartir a los accionistas.

Como referencia, a continuación, se presenta el detalle de los dividendos resueltos por las juntas de accionistas de las compañías con mayor monto negociado en el presente mes:

Por otro lado, en cuanto al precio de mercado, a continuación, se muestra la variación mensual de las acciones más representativas en Mercado de Valores:

 

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

 

Análisis del Mercado de Renta Fija

Como se mencionó anteriormente, las inversiones en renta fija en el Mercado de Valores ecuatoriano han tenido una participación hegemónica. Es así que, analizando el volumen negociado en los últimos 5 años, se registró un crecimiento de 135%, por cuanto al cierre del año 2015 el monto negociado fue $ 4,969.3 millones y al cierre del año 2019 fue de $ 11,701.9 millones. En el siguiente gráfico se puede observar lo expuesto:

 

 

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

 

En el mes de enero de 2020, las negociaciones ascendieron a $ 1,279.6 millones, de los cuales el 29% se negoció en Certificados de Tesorería, el 26% en Certificados de Depósito y el 24% en Certificados de Inversión. A continuación, se puede observar la participación de cada uno de los instrumentos de inversión negociados en renta fija para el periodo mencionado:

 

 

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

 

Este valor representa el 11% de lo negociado en todo el año 2019, dentro de este segmento.

 

En este apartado, analizaremos la situación de dos de los principales tipos de títulos que se negocian en renta fija: Obligaciones Corporativas y Papel Comercial.

 

Para el mes de enero de 2020, las negociaciones en Obligaciones Corporativas ascendieron a $ 38.2 millones, esto es 21% menos de lo negociado en el mismo periodo del año 2019. El rendimiento promedio para enero de 2020 fue de 8.66% en un plazo promedio de 1,381 días (3.8 años); mientras que para el mes de enero de 2019 fue de 8.09% en un plazo promedio de 1,265 días (3.5 años).

 

 

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

Por su parte, las negociaciones de Papel Comercial ascendieron a $ 82.3 millones, es decir, se han incrementado en 28% respecto al mismo periodo del año inmediato anterior. En cuanto al rendimiento, se puede observar que éste se ha incrementado, pasando de 6.68% en un plazo promedio de 237 días en enero de 2019 a 7.07% en un plazo promedio de 222 días en enero de 2020.

 

 

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

Dentro el periodo analizado, el volumen negociado en Obligaciones Corporativas es superior al volumen negociado en Papel Comercial. Sin embargo, es preciso destacar que el mercado, normalmente, se ve atraído por las opciones de corto plazo, debido a su necesidad de una pronta recuperación de su liquidez.

 

Análisis de la situación de Facturas Comerciales Negociables (FCN)

 

Actualmente, el mercado se ha visto más dinámico gracias a la negociación de Facturas Comerciales Negociables (FCN), la cual ha tenido una evolución importante a lo largo del tiempo. Estos títulos han tenido un mayor interés por parte de los inversionistas, debido a que son títulos de corto plazo (plazo inferior a 360 días) y que generan una rentabilidad importante. Por esta razón, es importante destacar que la negociación de FCN sigue incrementándose cada vez.

 

Para el mes de enero de 2020 el monto negociado en FCN fue $ 37.4 millones con un rendimiento promedio de 8.72% en un plazo promedio de 131 días. Este monto fue superior al negociado en enero de 2019, cuando alcanzó un valor de $ 27.4 millones con un rendimiento promedio de 8.75% en un plazo promedio de 98 días.

 

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

 

En el periodo de análisis, se puede observar que en el rango de 91-120 días plazo se negoció la mayor parte de FCN con una participación del 22%, un rendimiento promedio de 8.43% y un plazo promedio de 106 días.

 

 

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

 

La inversión en FCN implica la participación de dos partes fundamentales: el Emisor y el Aceptante. En términos simples, quien acepta la FCN es quien, al vencimiento, deberá pagar al inversionista. Actualmente, este tipo de títulos se negocian bajo la figura de NEGOCIACIÓN CON RECURSO, con la finalidad de brindar una mayor garantía de pago al inversionista. Esta figura tiene que ver con la responsabilidad que adquiere el Emisor de la FCN para el pago al inversionista, además de la responsabilidad inicial que ya tiene el Aceptante.

Cabe mencionar que las FCN, según la Disposición General Tercera, de la Resolución No. 549-2019-V del 26 de noviembre de 2019, NO son susceptibles de calificación de riesgo.

 

Análisis de la situación de Bonos del Estado (Deuda Interna)

 

Cuando nos referimos a Bonos nos referimos a deuda emitida por el Estado para poder cubrir sus distintas necesidades de liquidez. Esta deuda puede ser contraída con acreedores internos o externos, sin embargo, en este apartado, analizaremos únicamente la deuda interna.

En el mes de enero de 2020, el volumen negociado en Bonos del Estado fue $ 26.9 millones con un rendimiento promedio de 7.63% en un plazo promedio de 6.1 años. Comparando con el mismo periodo del año 2019, se puede observar que el volumen negociado aumentó en 69%.

 

 

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

 

El crecimiento en las negociaciones ha sido fruto, principalmente, de la negociación de los Bonos del Estado que fueron emitidos como compensación por jubilación de los empleados públicos, básicamente del Ministerio de Educación, desde el mes de Julio del año 2019. Sin embargo, en la actualidad las negociaciones de estos bonos se han frenado por cuanto el BIESS no ha determinado el presupuesto pata la compra de los mismos.

El precio promedio de estos títulos se incrementó de 94.75% a 95.38% entre enero de 2019 y enero de 2020. Cabe mencionar que los precios en los cuales se han negociado los Bonos del Estado emitidos recientemente, oscilan entre el 93.75% y el 98.93%.

Análisis de la situación de Notas de Crédito (emitidas por el SRI)

 

Las Notas de Crédito son títulos emitidos por el Servicio de Rentas Internas (SRI) a los contribuyentes (personas naturales y jurídicas) que mantengan saldos a favor con la administración tributaria. Estos, como el resto de títulos valores, son susceptibles de ser negociado en el mercado de valores. Actualmente, existen dos tipos de notas de crédito: desmaterializadas y físicas. Estas últimas emitidas por la devolución del Impuesto a la Salida de Divisas (ISD).

 

Estas notas de crédito son consideradas como un adecuado instrumento que las personas jurídicas utilizan para el pago de sus tributos, tales como Impuesto al Valor Agregado (IVA), Impuesto a la Renta y el anticipo del Impuesto a la Renta.

En cuanto a su negociación, las notas de crédito se venden con un descuento en el precio, lo que las vuelve atractivas para los compradores. Al respecto, es preciso mencionar que el nivel de descuento depende del monto nominal de la nota de crédito. Es decir, tiene una relación inversamente proporcional: a mayor monto nominal, menor descuento, y viceversa.

En el mes de enero de 2020, el monto nominal negociado en notas de crédito desmaterializadas ascendió a $ 16.7 millones de dólares con un precio promedio de 99.46%. Esto representó un 4% menos de lo negociado en el mismo periodo del año 2019:

Por su parte, el monto nominal negociado en notas de crédito físicas (ISD) ascendió a $ 4.0 millones de dólares con un precio promedio de 98.08%. Esto representó un 15% menos de lo negociado en el mismo periodo del año 2019:

El precio de las notas de crédito físicas (ISD), tienen descuentos más altos en el precio por cuanto pueden ser utilizadas únicamente para el pago del Impuesto a la Renta y de su anticipo. Esto provoca que el mercado tenga menos interés sobre estos títulos, por lo que su precio es más bajo.

Boletín Oct – Dic 2019

 

Nuestras Oferta

 

Análisis General del Mercado

 

Debemos mencionar que nuestro mercado, así como algunos mercados a nivel mundial y de América Latina, son mercados de Renta Fija, pues, el inversionista, por desconocimiento o por una mayor resistencia al riesgo, prefiere tener una renta establecida con plazos determinados. No obstante, siempre recomendamos a nuestros clientes diversificar sus inversiones por el tipo de renta, esto es tener inversiones en renta fija y en renta variable para lograr reducir el riesgo y que su rentabilidad ponderada sea mayor.

Ratificando lo mencionado anteriormente, podemos observar en el siguiente gráfico, que el volumen negociado en renta fija, históricamente ha sido superior al negociado en renta variable. Al cierre del año 2018, el volumen total negociado fue de $ 7,474.7 millones de Dólares, donde el volumen negociado en renta fija fue $ 7,407.2 millones de Dólares y el volumen negociado en renta variable fue $ 67.5 millones de Dólares.

Entre el mes de enero y octubre de 2019, el volumen total negociado a nivel nacional fue $ 9,323.8 millones. De los cuales el 99.2% fue negociado en renta fija y el 0.8% en renta variable. Esto representa el 125% del volumen total negociado en el año 2018.

 

 

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

Análisis del Mercado de Renta Variable


El mercado de acciones en el Ecuador ha tenido un comportamiento relacionado, más que a la rentabilidad de las empresas que cotizan en Bolsa, a la cantidad de liquidez y del dinamismo de la oferta y demanda.

De igual manera, el dinamismo del mercado no guarda mayor relación con la situación económica del país. Al ser un mercado pequeño, por la participación que tiene en la economía global ecuatoriana, las medidas económicas, las declaraciones del gobierno de turno o factores externos, no generan impactos importantes. Sin embargo, no se descarta que un factor determinado influya en el comportamiento de este mercado.

Lo que sí se puede observar es que el monto efectivo negociado en el año 2018 fue superior en un 59% al monto efectivo negociado en el año 2017, lo que denota un mayor dinamismo del mercado de acciones, principalmente.

Para el mes de octubre de 2019, el monto efectivo negociado en acciones fue de $ 4.8 millones, esto es 14% menos que lo negociado en el mismo periodo del año 2018 ($ 5.6 millones). En el periodo de análisis, la acción de Tecateak tuvo una participación de 42% sobre el valor efectivo negociado, seguida de la acción de Corporación Favorita con el 34%.

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

Respecto a los dividendos que las empresas han entregado a sus accionistas, en función de los resultados del ejercicio fiscal 2018, se estima que representan alrededor del 10% de rendimiento.

 A continuación, se muestra la variación mensual del precio de las acciones más representativas en Mercado de Valores:

 

 

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

 

Análisis del Mercado de Renta Fija

 

Como se mencionó anteriormente, las inversiones en renta fija en el Mercado de Valores ecuatoriano han tenido una participación importante. Es así que, analizando el volumen negociado en los últimos 5 años, la tendencia es creciente (17% de crecimiento aproximado desde el año 2014 al año 2018), por cuanto al cierre del año 2014 el monto negociado fue $ 6,341.0 millones y al cierre del año 2018 fue de $ 7,407.2 millones. En el siguiente gráfico se puede observar lo expuesto:

 

 

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

 

En el mes de octubre de 2019, las negociaciones ascendieron a $ 991.6 millones, de los cuales el 17% se negoció en Certificados de Depósito y el 14% en Certificados de Tesorería. A continuación, se puede observar la participación de cada uno de los instrumentos de inversión negociados en renta fija para el periodo mencionado:

 

 

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

 

En el periodo acumulado (ene-oct 2019), el monto negociado ascendió a $ 9,245.9 millones. Este valor representa el 125% de lo negociado en todo el año 2018, dentro de este segmento.

En este apartado, analizaremos la situación de dos de los principales tipos de títulos que se negocian en renta fija: Obligaciones Corporativas y Papel Comercial.

Para el mes de octubre de 2019, las negociaciones en Obligaciones Corporativas ascendieron a $ 81.6 millones, esto es 29% más de lo negociado en el mismo periodo del año 2018. El rendimiento promedio para octubre de 2019 fue de 8.66% en un plazo promedio de 1,300 días (3.6 años); mientras que para el mes de octubre de 2018 fue de 8.05% en un plazo promedio de 1,250 días (3.5 años).

 

 

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

Por su parte, las negociaciones de Papel Comercial ascendieron a $ 46.1 millones, es decir, se han incrementado en 26% respecto al mismo periodo del año inmediato anterior. En cuanto al rendimiento, se puede observar que éste se ha incrementado, pasando de 5.62% en un plazo promedio de 202 días en octubre de 2018 a 6.95% en un plazo promedio de 211 días en octubre de 2019.

 

 

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

Dentro el periodo analizado, el volumen negociado en Obligaciones Corporativas es superior al volumen negociado en Papel Comercial. Sin embargo, es preciso destacar que el mercado, normalmente, se ve atraído por las opciones de corto plazo, debido a su necesidad de una pronta recuperación de su liquidez.

 

Análisis de la situación de Facturas Comerciales Negociables (FCN)

 

Actualmente, el mercado se ha visto más dinámico gracias a la negociación de Facturas Comerciales Negociables (FCN), la cual ha tenido una evolución importante a lo largo del tiempo. Estos títulos han tenido un mayor interés por parte de los inversionistas, debido a que son títulos de corto plazo (plazo inferior a 360 días) y que generan una rentabilidad importante. Por esta razón, es importante destacar que la negociación de FCN sigue incrementándose cada vez.

Para el mes de octubre de 2019 el monto negociado en FCN fue $ 25.1 millones con un rendimiento promedio de 8.85% en un plazo promedio de 115 días. Este monto fue superior al negociado en octubre de 2018, cuando alcanzó un valor de $ 23.8 millones con un rendimiento promedio de 8.17% en un plazo promedio de 115 días.

 

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

 

En el periodo de análisis, se puede observar que en el rango de 181-360 días plazo se negoció la mayor parte de FCN con una participación del 28%, un rendimiento promedio de 8.88% y un plazo promedio de 171 días.

 

 

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

 

La inversión en FCN implica la participación de dos partes fundamentales: el Emisor y el Aceptante. En términos simples, quien acepta la FCN es quien, al vencimiento, deberá pagar al inversionista. Actualmente, este tipo de títulos se negocian bajo la figura de NEGOCIACIÓN CON RECURSO, con la finalidad de brindar una mayor garantía de pago al inversionista. Esta figura tiene que ver con la responsabilidad que adquiere el Emisor de la FCN para el pago al inversionista, además de la responsabilidad inicial que ya tiene el Aceptante.

Existen FCN las cuales mantienen una calificación de riesgo, también con la finalidad de brindar mayores garantías al inversionista y tener una mejor percepción de riesgo en el mercado.

 

Análisis de la situación de Bonos del Estado (Deuda Interna)

 

Cuando nos referimos a Bonos nos referimos a deuda emitida por el Estado para poder cubrir sus distintas necesidades de liquidez. Esta deuda puede ser contraída con acreedores internos o externos, sin embargo, en este apartado, analizaremos únicamente la deuda interna.

En el mes de octubre de 2019, el volumen negociado en Bonos del Estado fue $ 84.8 millones con un rendimiento promedio de 6.12% en un plazo promedio de 5.8 años. Comparando con el mismo periodo del año 2018, se puede observar que el volumen negociado aumentó en 144%.

 

 

Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

 

El crecimiento en las negociaciones ha sido fruto, principalmente, de la negociación de los Bonos del Estado que fueron emitidos como compensación por jubilación de los empleados públicos, básicamente del Ministerio de Educación, desde el mes de Julio del presente año.

El precio promedio de estos títulos se incrementó de 94.18% a 96.68% entre octubre de 2018 y octubre de 2019. Cabe mencionar que los precios en los cuales se han negociado los Bonos del Estado emitidos recientemente, oscilan entre el 93.75% y el 98.93%.

Boletín inicia el 2019

Análisis General del Mercado

Debemos mencionar que nuestro
mercado, así como los mercados a nivel mundial y de América, son
mercados de Renta Fija, pues el inversionista por desconocimiento
o por una mayor aversión al riesgo prefiere tener una renta
establecida con plazos determinados. No obstante, siempre
recomendamos a nuestros clientes diversificar sus inversiones por
el tipo de renta, esto es tener inversiones en renta fija y en
renta variable para lograr una disminución en el riesgo y que su
rentabilidad ponderada sea mayor.

Ratificando lo mencionado
anteriormente, podemos observar en el siguiente gráfico, que el
volumen negociado en renta fija, históricamente ha sido superior
al negociado en renta variable. Al cierre del año 2018, el volumen
total negociado fue de $ 7,474.78 millones de Dólares, donde el
volumen negociado en renta fija fue $ 7,407.27 millones de Dólares
y el volumen negociado en renta variable fue $ 67.51 millones de
Dólares.

En el mes de enero de 2019, el
volumen total negociado a nivel nacional fue $ 891.39 millones. De
los cuales el 99.7% fue negociado en renta fija y el 0.3% en renta
variable.

Fuente: Bolsa de
Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

Análisis del Mercado de Renta
Variable


El mercado de acciones en el Ecuador ha tenido un comportamiento
relacionado, más que a la rentabilidad de las empresas que
cotizan en Bolsa, a la cantidad de liquidez y del dinamismo de
la oferta y demanda.

De igual manera, el dinamismo del mercado no guarda mayor
relación con la situación económica del país. Al ser un mercado
pequeño, por la participación que tiene en la economía global
ecuatoriana, las medidas económicas, las declaraciones del
gobierno de turno o factores externos, no generan impactos
importantes.

Lo que sí se puede observar es que el monto efectivo negociado
en el año 2018 fue superior en un 59% al monto efectivo
negociado en el año 2017, lo que denota un mayor dinamismo del
mercado de acciones.

Para el mes de enero de 2019, el monto efectivo negociado fue de
$ 3.03 millones, esto es 23% menos que lo negociado en el mismo
periodo del año 2018 ($ 3.95 millones). En el mes de enero del
presente año, la acción de Corporación Favorita tuvo una
participación hegemónica con el 38.4%; seguida de la acción
Brikapital con el 18.1% y la acción de Produbanco con el 17.8%.

Fuente: Bolsa de
Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

Respecto a los dividendos que las
empresas repartirán en el presente año, correspondientes a las
utilidades del ejercicio fiscal 2018, se estima que representarán
alrededor del 10% de rendimiento.

A
continuación, se muestra la variación mensual del precio de las
acciones más representativas en Mercado de Valores:

Fuente: Bolsa de
Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

Análisis del Mercado de Renta Fija


Como se mencionó anteriormente, las inversiones en renta fija en
el Mercado de Valores ecuatoriano han tenido una participación
importante. Es así que, analizando el volumen negociado en los
últimos 5 años, la tendencia es creciente (17% de crecimiento
aproximado desde el año 2014 al año 2018), por cuanto al cierre
del año 2014 el monto negociado fue $ 6,341.09 millones y al
cierre del año 2018 fue de $ 7,407.27 millones. En el siguiente
gráfico se puede observar lo expuesto:

Fuente: Bolsa de
Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

En el mes de enero de 2019, las
negociaciones ascendieron a $ 888.33 millones, de los cuales el
49% se negoció en Certificados de Tesorería emitidos por el
Ministerio de Finanzas del Ecuador (CETES). A continuación, se
puede observar la participación de cada uno de los instrumentos de
inversión negociados en renta fija para el periodo mencionado:

Fuente: Bolsa de
Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

En este apartado, analizaremos la
situación de dos de los principales tipos de títulos que se
negocian en renta fija: Obligaciones Corporativas y Papel
Comercial.

Para el mes de enero de 2019, las negociaciones en Obligaciones
Corporativas ascendieron a $ 48.6 millones, esto es 9.4% menos de
lo negociado en el mismo periodo del año 2018. El rendimiento
promedio para enero de 2019 fue de 8.09%, mientras que para el mes
de enero de 2018 fue de 8.14%.

Fuente: Bolsa de
Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

Por su parte, las negociaciones de
Papel Comercial ascendieron a $ 64.3 millones, es decir, se han
incrementado en 19.9% respecto al mismo periodo del año inmediato
anterior. En este caso se puede observar que el rendimiento se ha
incrementado con el pasar de los meses, alcanzando para el mes de
enero del presente año un promedio de 6.68% en un plazo promedio
de 237 días (0.80 pp más que el rendimiento promedio a enero del
2018 a un plazo de 208 días).

Fuente: Bolsa de
Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

Dentro el periodo analizado, se
observa que el volumen negociado en Papel Comercial es superior al
volumen negociado en Obligaciones Corporativas. Se concluye por
tanto que el mercado, actualmente, mantiene un mayor interés sobre
las inversiones en el corto plazo para tener así una recuperación
pronta de su liquidez.

Análisis de la situación de Facturas
Comerciales Negociables (FCN)


Actualmente, el mercado se ha visto más dinámico gracias a la
negociación de Facturas Comerciales Negociables (FCN), la cual
ha tenido una evolución importante a lo largo del tiempo. Estos
títulos han tenido un mayor interés por parte de los
inversionistas, debido a que son títulos de corto plazo (plazo
inferior a 360 días) y que generan una rentabilidad importante.

Para el mes de enero de 2019 el monto negociado en FCN fue $
27.4 millones con un rendimiento promedio de 8.75% en un plazo
promedio de 98 días. Este monto fue superior al negociado en
enero de 2018 ($ 9.5 millones).

Fuente: Bolsa de
Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

En el periodo de análisis, se puede
observar que en el rango de 61 y 90 días plazo, se negoció el
50.5% del total con un rendimiento promedio de 8.64% y un plazo
promedio de 78 días.

Fuente: Bolsa de
Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

La inversión en FCN implica la
participación de dos partes fundamentales: el Emisor y el
Aceptante. En términos simples, quien acepta la FCN es quien, al
vencimiento, deberá pagar al inversionista. Actualmente, este tipo
de títulos se negocian bajo la figura de NEGOCIACIÓN CON RECURSO,
con la finalidad de brindar una mayor garantía de pago al
inversionista. Esta figura tiene que ver con la responsabilidad
que adquiere el Emisor de la FCN para el pago al inversionista,
además de la responsabilidad inicial que ya tiene el Aceptante.

Existen FCN las cuales mantienen una calificación de riesgo,
también con la finalidad de brindar mayores garantías al
inversionista y tener una mejor percepción de riesgo en el
mercado.

Análisis de la situación de Bonos del
Estado (Deuda interna)


Cuando nos referimos a Bonos nos referimos a deuda emitida por
el Estado para poder cubrir sus distintas necesidades de
liquidez. Esta deuda puede ser contraída con acreedores internos
o externos, sin embargo, en este apartado, analizaremos
únicamente la deuda interna.

En el mes de enero de 2019, el volumen negociado en Bonos del
Estado fue $ 15.98 millones con un rendimiento promedio de 8.64%
en un plazo promedio de 3.36 años. Comparando con el mismo
periodo del año 2018, se puede observar que el volumen negociado
se incrementó en un 85.3%, sin embargo, el rendimiento promedio
para ese periodo fue superior (9.55%). Esto se debe,
principalmente, a que el vencimiento de dichos títulos está cada
vez más cerca, y se cumple la regla financiera que reza: a menor
plazo, menor el rendimiento y viceversa.

Fuente: Bolsa de
Valores de Quito
Elaboración: Plusvalores Casa de Valores

Boletín Noviembre

El mercado de acciones en el Ecuador siempre tendrá un comportamiento pegado a la cantidad de liquidez que el mercado puede tener, mas no a la rentabilidad que cada uno de los títulos ofrece.
Tampoco se puede ver que el mercado reaccione en positivo o negativo a la situación económica del país es tan insipiente su participación en el contexto del mercado global que no se ve impactado por las medidas económicas, por las declaraciones del gobierno de turno o factores externos.
Lo que si podemos observar es que comparando el monto negociado en lo que va del año 2018 con el mismo periodo del 2017 ha tenido un crecimiento del 76% denotando una mayor tranquilidad por las políticas económicas que ha adoptado el gobierno, del total de acciones transado el 38% corresponde a Corporación Favorita con 23 millones de dólares, con el 15% acciones de Banco del Pichincha, 10 % Brik Capital, 7,5% Banco Solidario confirmando así que el 80% aproximadamente está concentrado en 6 emisores tanto del sector real como financiero hasta el mes de Octubre de 2018 .
Consideramos que a pesar de las situaciones adversas que han tenido las empresas la rentabilidad del ejercicio fiscal 2018 puede ser similar o mejor a lo sucedido en el 2017 (promedio 10% de rentabilidad anual), puede ser interesante mantener posiciones en renta variable.

Debemos mencionar que nuestro mercado así como los mercados a nivel mundial y de América son mercados de Renta Fija, pues el inversionista por desconocimiento o por una mayor aversión al riesgo prefiere tener una renta establecida con plazos determinados, de todas maneras siempre recomendamos a nuestros clientes diversificar sus inversiones por el tipo de renta, esto es tener inversiones en renta fija y en renta variable para lograr una disminución en el riesgo y tener inversiones con rendimientos ponderados mayores.

Las cifras anteriores confirman el crecimiento importante que durante el periodo analizado ha tenido el monto de negociacion de acciones del sistema financiero en un 259,25% en contraste con el mercado accionario total con un crecimiento del 43%, en todo caso podemos ver que los montos negociados en renta variable han tenido un crecimiento en los dos principales segmentos inscritos en el catastro publico. Tambien es importante recalcar el nivel de rendimiento que estas acciones entrega a sus accionistas es muy interesante, en el detalle de instituciones financieras analizadas vemos que el rendimiento es en promedio del 8,46% incluido el rendimiento del 1,78% de una de las instituciones del sistema financiero para el año 2016 y del 12.48% en el año 2017 con un crecimiento en rendimiento de 47.51%

Se puede obervar en el grafico anterior que los montos negociados en el periodo enero – octubre del 2018 (5.805 millones de dolares) son superiores al mismo periodo del año 2017 (5.263 millones de dolares), lo que nos indica que este año tendra un crecimiento en sus montos negociados.
Si revisamos cual es la composicion de los tipos de titulos negociados podemos ver que los titulos con mayor participacion son los genericos del sistema financiero sector privado ( 42%) seguidos por los titulos genericos del sector publico (CETES 29,18%).
Si comparamos el año 2017 y 2018 en cuanto a crecimiento de cada uno de los titulos negociados se refiere podemos observar que el titulo con mayor crecimiento es la Factura comercial negociable (469,37%), seguido de valores genericos del sector financiero privado con un 53,87%, las emisiones de obligaciones con un 14,34% de crecimiento.
A continuación, un detalle de las operaciones de renta fija del periodo Enero – Octubre de 2018 de los títulos de mayor interés:

En relacion al cuadro anterior podemos ver que los montos negociados mayores corresponden al papel comercial (551 millones) seguido de las obligaciones (404 millones) facturas comerciales negociables (227 millones).
En cuanto al rendimiento hemos podido apreciar que las tasas de interes han aumentado principalmente por la reduccion de liquidez que el mercado ha tenido.
En el cuadro no. 4 se puede observar los montos de las emisiones generadas en el periodo enero – octubre 2018. Si dividimos los títulos de largo plazo y de corto plazo vemos que en el 2018 el 63% de lo negociado es de corto plazo y el restante 37% es renta fija largo plazo. Al comparar esto con 2017 donde estos valores eran de 55% y 45% respectivamente, vemos que el mercado está teniendo una mayor tendencia hacia el corto plazo, esto se puede deber a una incertidumbre alta sobre las condiciones que puede haber en el futuro y prefieren papeles donde recuperen su liquidez de manera inmediata.

En cuanto al financiamiento de largo plazo vemos que las emisiones de Obligaciones siguen ocupando el primer lugar representando a su vez un 33% del monto negociado en el mercado, todavía las titularizaciones no logran despuntar por las condiciones normativas que no facilitan la emisión de Titularizaciones de flujos. Lo primero que se puede observar es que lo que más se emitió durante el periodo analizado son obligaciones que representan el 41% de las emisiones.

Facturas comerciales negociables

El mercado de renta fija se ha visto dinamizado con la presencia de las facturas comerciales negociables, que son títulos que se negocian en el corto plazo, que es su principal característica, la que es apreciada por los inversionistas, así como la rentabilidad de las mismas, tal como se evidencia en la tabla y gráfico a continuación:

Para invertir en facturas comerciales negociables, es importante conocer qué empresa es la emisora, qué empresa es la aceptante, y si la factura se negocia con recurso o no; porque para el inversionistas es importante analizar quien va a cumplir con el pago de la factura, por esta razón la mayor parte de facturas comerciales negociables se negocian con la condición de “con recurso” en donde el pagador final será el emisor de la factura de no cumplir con el pago el aceptante.

Bonos

Cuando hablamos de bonos nos referimos a deuda emitida por el gobierno para poder cubrir sus distintas necesidades financieras. Con esta aclaración se puede decir que este ha sido un mercado que desde el 2015 se ha ido contrayendo, ya que en el 2016 se negoció un 37% menos que lo que se transo en 2015 y para el 2017 la caída es de un 1%. Esto se puede deber a dos factores, el primero es que existe una menor oferta de este tipo de título, y la segunda es que el mercado los ve como muy riesgosos y a pesar del alto rendimiento (11,87% en promedio en los años 2015 al 2017).
Cuando comparamos los valores negociados de 2017 y 2018 hasta el mes de octubre podemos observar que ha habido una contracción en el monto transado, ya que cae en un 48%. Esto si puede tener una relación con el rendimiento que en promedio para 2018 paso a 9.42% lo que representa una caída de 1.17 puntos porcentuales en relación al año 2017.

Boletín Octubre


Este fue un buen mes para el mercado de acciones en la BVQ, varias de las acciones más representativas subieron de precio, debido a la demanda de las mismas; entre ellas Corporación Favorita S.A., que recuperó el precio que alcanzó a finales de junio del 2018, con un incremento de 2.04% con relación al cierre de agosto 2018.

(Se presenta la cotización de las que se consideran las acciones más representativas.)

FUENTE: BOLSA DE VALORES DE QUITO.
ELABORADO POR: PLUSVALORES CASA DE VALORES S.A.

Durante el último trimestre, se han registrado nuevas emisiones de renta fija en el mercado de valores, en diferentes mecanismos, plazos y con rendimientos muy interesantes a comparación de los mecanismos tradicionales de inversión.

En el mes de septiembre ingresaron nuevas emisiones al mercado, como son: Las emisiones de obligaciones de Ecuatoriana de Granos S.A. ECUAGRAN, Sociedad Industrial Ganadera ELORDEÑO S.A., INTEROC S.A., PHARMABRAND S.A., Almacenes Boyacá S.A., DILIPA CIA. LTDA., Artes Gráficas SENEFELDER S.A. También se inscribieron la Sexta Titularización de Cartera Comercial IIASA y la Titularización de Cartera Comercial de Crédito de ASISERVY S.A.Adicionalmente, en septiembre se aprobó la primera emisión de obligaciones a través del REB (Registro Especial Bursátil) de Servicios Integrados Petroleros SINPET S.A.

FUENTE: BOLSA DE VALORES DE QUITO.
ELABORADO POR: PLUSVALORES CASA DE VALORES S.A.


 

 

Las Facturas comerciales se han convertido en un mecanismo de inversión muy interesante en el corto plazo, se encuentran empresas de varios sectores económicos y los rendimientos son muy atractivos.
Durante el mes de septiembre, se negociaron principalmente las facturas comerciales de los siguientes emisores: BONACOSTUM S.A., CARVAGU S.A., CASA MOELLER MARTINEZ C.A., DUPOCSA, ELORDEÑO S.A., ECUADPREMEX S.A., entre otras.

FUENTE: BOLSA DE VALORES DE QUITO
ELABORADO POR: PLUSVALORES CASA DE VALORES S.A.


El mercado de acciones se ha visto más dinámico en los últimos meses, y esto se puede concluir con base en el análisis del valor efectivo negociado de estos títulos en el mercado. Por ejemplo, para el mes de Agosto de 2018, el valor efectivo negociado fue de $ 45.2 millones, 6.5% más que lo negociado en todo el año 2017 ($ 42.5 millones). Esto a su vez evidencia que el mercado de acciones ha presentado mayor demanda, la cual puede medirse en el incremento que ha sufrido el Ecuindex en el mes de Agosto del presente año, respecto al mismo mes del año 2017, mismo que fue de 13.6%. Es decir, los precios de las acciones que conforman dicho índice crecieron para el mes de Agosto de 2018.

La tendencia del precio de las acciones puede decirse que siempre será creciente, si se analiza el periodo entre días posteriores al desarrollo de las Juntas de Accionistas hasta el día en el que se desarrollan las Juntas de Accionistas siguientes”

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