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¿En qué consisten estos activos financieros?

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Con menos de seis años en el mercado de valores nacional, las Facturas Comerciales Negociables (FCN) han adquirido enorme popularidad en el sistema bursátil. La primera transacción de dicho titulo valor se ejecutó en el 2014 y en base a sus altos rendimientos y plazos sumamente convenientes han conseguido la preferencia de una considerable cantidad de inversionistas. Desde entonces, ha sido uno de los títulos valores con mayor crecimiento en bolsa. Pero ¿En que consisten realmente tales activos financieros?

Las Facturas Comerciales Negociables (FCN) son títulos valores de renta fija cuya estructuración no requiere de calificación de riesgo. Se caracterizan principalmente por tener un plazo menor a 360 días a partir de la fecha de emisión del documento correspondiente. Además, cualquier empresa constituida en el territorio nacional que posea un Registro Único de Contribuyentes (RUC) con vigencia de un año puede negociar dichos valores en el mercado de valores del Ecuador.

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Dicho título valor provee de numerosos beneficios a las partes involucradas en la transacción. Para las empresas emisoras, las FCN funcionan como estrategia eficiente para la obtención de liquidez inmediata, mientras que para los inversionistas representan una oportunidad de generar rendimientos atractivos en el corto plazo. Como se puede observar en la tabla adjunta, durante el último año, la TEA promedio ponderada ha tenido un aumento del 6,13% y una reducción promedio de 12,34 días en el plazo. De esta forma, se han configurado mejores condiciones para los inversionistas con relación al rendimiento y plazo correspondiente.

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Dicho título valor provee de numerosos beneficios a las partes involucradas en la transacción. Para las empresas emisoras, las FCN funcionan como estrategia eficiente para la obtención de liquidez inmediata, mientras que para los inversionistas representan una oportunidad de generar rendimientos atractivos en el corto plazo. Como se puede observar en la tabla adjunta, durante el último año, la TEA promedio ponderada ha tenido un aumento del 6,13% y una reducción promedio de 12,34 días en el plazo. De esta forma, se han configurado mejores condiciones para los inversionistas con relación al rendimiento y plazo correspondiente.

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Dinámica en la transacción de Facturas Comerciales Negociables

Imaginemos que la empresa X vende productos a la empresa Z y ambos determinan un plazo de pago de 90 días en la factura comercial. La empresa X requiere de liquidez inmediata por lo cual anticipa el cobro negociando dicha factura en el Mercado de Valores. Así, la empresa X se dirige a una casa de valores y la misma procede a ofertar dicha factura a descuento a los inversionistas interesados. Pero ¿Qué significa dicho descuento?

Supongamos que la factura correspondiente tiene un valor de 25,000 dólares. La empresa X recibirá dicho monto en un plazo de 90 días según lo pactado con la empresa Z. Sin embargo, si la empresa X busca obtener liquidez de forma inmediata, tendrá que ofrecer un porcentaje del valor total de dicha factura al inversionista. De esta forma, el inversionista obtiene dicho porcentaje que se traduce como rendimiento por proporcionar la liquidez a la empresa X.

De esta forma, la empresa X o emisor tendrá la liquidez que requiere sacrificando un valor (descuento) que se aplicará de acuerdo con las condiciones del mercado sobre el plazo del título valor a negociarse. Por la otra parte, el inversionista debe esperar el plazo de pago de 90 días para obtener el rendimiento correspondiente y la devolución de su capital.

Ventajas de invertir en FCN

Las Facturas Comerciales Negociables se han convertido en el título valor de preferencia para miles de inversionistas debido a que presenta ventajas potenciales. Al ser un instrumento genérico inscrito en el Catastro Público del Mercado de Valores, tales títulos valores están bajo vigilancia de organismos confiables del sistema bursátil nacional. Además, es un título valor desmaterializado, por lo cual, tanto el manejo como monitoreo del instrumento es sumamente fácil. Finalmente, pero no menos importante, las FCN son instrumentos de corto plazo con los cuales el emisor puede adquirir liquidez inmediata y el inversionista acceder a tasas sumamente atractivas. A continuación, se explicará con mayor detalle los beneficios tanto para el emisor como para el inversionista.

Beneficios para el inversionista

  1. DebidoaqueempresaspertenecientesadiversossectoreseconómicosprefierenlautilizacióndeFCNparaobtener liquidez, el inversionista posee la oportunidad de diversificar su portafolio de inversión de forma eficiente.
  2. LosmontosnecesariosparainvertirenFCNsonrelativamentebajosencomparaciónaotrostítulosvalores.Deesta forma, una cuantiosa cantidad de inversionistas pueden acceder a este tipo de inversión.
  3. Facilita al inversionista la ejecución de inversiones a corto plazo. De esta forma, las Facturas Comerciales Negociables satisfacen necesidades de liquidez y aversión al riesgo a cualquier clase de inversionista.
  4. Ofrecen rendimientos sumamente altos en comparación a tasas competitivas del sistema financiero tradicional.

A continuación, se adjunta una tabla en la cual se exponen varias opciones de inversión en Facturas Comerciables Negociables, las cuales poseen condiciones atractivas en cuanto a plazo y rendimiento.

Obligaciones y Papel Comercial

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¿En que consisten estos títulos valores?

Las obligaciones y el papel comercial son títulos valores emitidos con el propósito principal de captar recursos del público y financiar las actividades productivas de la empresa emisora. En palabras más sencillas, son títulos representativos de deuda los cuales son exigibles según las condiciones de la emisión. Ambos títulos valores ofrecen beneficios potenciales tanto para el inversionista que los adquiere como para la empresa que los emite. Por esta razón, se han convertido en una alternativa eficiente en cuanto a mecanismos de financiamiento e inversión en todo el Ecuador. A continuación, se explicará con mayor detalle en que consiste cada uno.

Papel Comercial

El papel comercial es un titulo valor representativo de deuda el cual funciona como mecanismo de financiamiento a corto plazo para las empresas que lo emiten. Se caracteriza por un plazo menor a 360 días contados desde la fecha de emisión hasta la fecha de vencimiento. Sin embargo, al ser un titulo valor revolvente, si dicho papel vence, las empresas pueden volver a emitir en un período máximo de 720 días contados desde la primera emisión.

En este tipo de emisión, el titulo valor se negocia con descuento, es decir que no tiene una tasa de interés, pero si posee un rendimiento. Por ejemplo, supongamos que la empresa X emite papel comercial por USD 100.000. Dicha deuda se coloca en el mercado con un descuento del 98%. La empresa emisora esta dispuesta a recompensar con un 2% del monto total emitido al inversionista que adquiera el titulo valor. De esta forma, el inversionista, una vez cumplido el plazo, recibirá USD 2.000 como retorno de su inversión.

Compañías anónimas pueden emitir papel comercial hasta el 80 por ciento del total de sus activos libres de todo gravamen. Para una inmensa cantidad de empresas, este titulo valor ofrece la oportunidad de diversificar su estructura de deuda evitando depender de una sola fuente de liquidez. Es fundamental mencionar que los títulos valores de corto plazo, entre ellos el papel comercial, se han consolidado como los instrumentos de mayor preferencia este año, impulsados en gran parte, por las necesidades de liquidez y la aversión al riesgo de los inversionistas en tiempo de pandemia.

Obligaciones

Similar al papel comercial, las obligaciones son títulos representativos de deuda corporativa, las cuales son exigibles según las condiciones de su respectiva emisión. Sin embargo, se diferencia ya que el plazo correspondiente es superior a los 360 días contados desde su emisión hasta su vencimiento. Pueden ser emitidas por compañías anónimas, compañías de responsabilidad limitada y sucursales de compañías extranjeras domiciliadas en el Ecuador. Proveen de óptimas condiciones de plazo y amortización de acuerdo con las necesidades financieras de la empresa emisora.

Al contrario de la dinámica de pago del papel comercial, las obligaciones sí tienen una tasa de interés. Por lo cual, el inversionista recibirá su ganancia en base a los establecido en las condiciones de amortización. Cabe recalcar que las obligaciones ofertan rendimientos relativamente altos para recompensar al inversionista por un plazo mayor al de otros títulos valores. No obstante, como veremos más adelante, el riesgo esta altamente controlado ya que varias empresas reconocidas prefieren la emisión de obligaciones para financiar programas productivos, de expansión o reestructuración de sus respectivos pasivos.

Ventajas de emitir e invertir en papel comercial y obligaciones

Para el emisor

  1. Para el emisor, emitir ya sea obligaciones o papel comercial provee de flexibilidad para manejar y controlar los plazos de financiamiento. Dicha estrategia se alinea perfectamente con el movimiento de caja para evitar a toda costa problemas de exceso o falta de liquidez.
  2. El costo financiero es relativamente bajo ya que la emisión de papel comercial u obligaciones no requiere de numerosas garantías o tasas de interés sumamente altas como es el caso de la banca tradicional.
  3. Acompañamiento personalizado de la casa de valores durante todo el proceso de estructuración. De esta forma, no solamente se busca el financiamiento inmediato, sino las mejores condiciones para hacerlo.

Para el inversionista

  1. Los procesos de emisión de obligaciones y papel comercial son estrictamente regulados y vigilados por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros. Además, cada proceso de emisión requiere de una calificación de riesgo por una entidad autorizada. De esta forma, el inversionista puede tener absoluta confianza de que la información proporcionada es veraz y de esta forma puede ejecutar inversiones inteligentes y de riesgo controlado.
  2. Losinversionistasposeenlaflexibilidaddeidentificartítulosvaloresqueseadaptanasusnecesidades de liquidez y rendimiento. Por lo cual, ya sea largo o corto plazo, el inversionista encontrará varias opciones que se adapten a sus expectativas de ganancia.
  3. Tanto el papel comercial como las obligaciones se han convertido en una alternativa eficiente de financiamiento por lo cual empresas pertenecientes a diferentes sectores económicos lo utilizan. Así, el inversionista puede generar varias estrategias de diversificación por sector y eliminar gradualmente el riesgo no sistémico.

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